美国整体原油库存降至7.308亿桶，为1984年以来最低水平。市场初步调研显示，截至7月10日当周美国原油库存延续去库趋势，预计减少270万桶；汽油、馏分油库存或小幅累库，仅反映短期炼厂开工节奏变化，无法改变中长期库存低位格局。市场静待本周API、EIA官方库存数据验证供需强度。

短期来看，生意社原油分析师认为，近期需要观察海上封锁落地后的实际执行力度，包括伊朗港口油轮停靠、离港数据变化，以及海峡过境船舶检查时长、通行效率；若出现大量船舶绕道、滞留，油价地缘溢价将进一步上行。另外，美伊冲突是否再度升级：伊朗是否采取反制措施干扰海峡航运是最大上行风险，一旦伊朗实施航道限制，冲突扩大化，油价将再度冲高。

中期来看，当前油市处于低库存和地缘高风险的双重利多环境，油价中枢已显著上移。考虑到当前供需面紧张和重回谈判桌难度加剧，中长期油价可能会维持相对较高水平。在美伊海上对峙缓和前，油价易涨难跌，高位宽幅震荡行情将持续。

航运数据显示，美伊冲突升温后，单日通过霍尔木兹海峡油轮数量跌至两个月最低。此前6月短暂停火期间回升的航运流量快速萎缩，贸易商主动规避波斯湾航线，船舶绕行、延期出货行为增多。

霍尔木兹承载全球近三分之一海运原油出口、大量LNG外运，航道通行效率下滑直接压缩短期有效供给。机构指出，即便过境船只允许通行，严苛检查也会拉长周转周期，变相降低月度原油流通总量。长期来看，市场开始预判全球炼油企业加速布局绕开海峡的替代运输路线，短期供给缺口难以弥补。

伊朗原油采购受阻，市场转向高价替代货源推升基准油价

受制裁与封锁双重限制，独立炼油商减少伊朗原油采购，转向伊拉克、阿联酋、卡塔尔原油。阿布扎比国家石油下调8月穆尔班原油官方售价至80.01美元/桶，但替代货源增量有限，难以完全抵消伊朗原油流出减量，供需缺口预期持续发酵。Gelber&Associates分析表示，海峡通航锐减、报复袭击持续发酵，市场对短期原油供应中断的担忧全面升温。

基本面支撑：美国全口径库存跌至数十年低位，市场缓冲能力枯竭地缘风险能够快速推升油价，根源在于美国原油库存持续大幅去化，缺少储备库存对冲突发供应冲击，市场安全垫已极度薄弱。

战略石油储备降至43年低点，持续大规模释储透支调节空间美国能源部数据显示，上周美国战略石油储备再减少300万桶，总库存仅3.165亿桶，创1983年4月以来最低。自2月底冲突爆发至7月10日，SPR累计减少9890万桶，持续执行1.72亿桶大规模释储计划，战略储备平抑油价的弹性大幅缩水。一旦中东出现实质性大规模供应中断，美国缺乏充足储备投放对冲缺口，只能依靠涨价抑制终端需求。